Nhà đầu tư băn khoản ngành nào sẽ bứt phá trong 2026. (Ảnh minh hoạ: Khải Nguyên).
Báo cáo chiến lược tháng 12/2025 của SSI Research cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần hơn đến chu kỳ tăng trưởng mới khi định giá duy trì ở vùng hấp dẫn, áp lực dòng vốn ngoại hạ nhiệt và cải cách thị trường vốn bước vào giai đoạn triển khai mạnh.
VN-Index được nâng mục tiêu 2026 lên 1.920 điểm dựa trên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng 14,5%, P/E dự phóng khoảng 12,7 lần – thấp hơn trung bình 10 năm.
Trong bối cảnh đó, triển vọng các nhóm ngành trở thành tâm điểm khi thị trường chuyển sang mặt bằng định giá mới.
Ngân hàng đóng vai trò dẫn dắt
Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt khi lợi nhuận trước thuế toàn ngành dự báo tăng khoảng 16% trong năm 2026. Biên lãi ròng có thể cải thiện 6 điểm cơ bản nhờ tín dụng tăng khoảng 17,6% và chi phí vốn ổn định.
Chất lượng tài sản được hỗ trợ bởi các quy định mới liên quan xử lý tài sản bảo đảm, trong khi nhiều ngân hàng như CTG, MBB, VPB, TCB hay VCB duy trì lợi thế cạnh tranh về an toàn vốn.
Ngành công nghiệp được đánh giá tích cực khi FDI duy trì tăng trưởng, đơn hàng xuất khẩu phục hồi và hoạt động sản xuất cải thiện theo chu kỳ thương mại toàn cầu. Các doanh nghiệp điện tử, linh kiện và công nghiệp nhẹ được hưởng lợi từ dịch chuyển chuỗi cung ứng và sự mở rộng của các trung tâm sản xuất.
Ở nhóm vật liệu cơ bản, nhu cầu thép, xi măng và hóa chất được hỗ trợ bởi đầu tư công và xây dựng dân dụng. Một số doanh nghiệp như HPG, NKG và HT1 hưởng lợi từ nguồn cung nguyên liệu ổn định hơn và nhu cầu xây dựng cải thiện. Định giá ngành vật liệu vẫn đang ở vùng thấp so với trung bình nhiều năm.
(Nguồn: SSI Research).
Tiêu Tầng lớp trung lưu và cải cách thuế tạo động lực tăng trưởng
Tiêu dùng – bán lẻ được dự báo duy trì tăng trưởng doanh số khoảng 12% trong năm 2026, cao hơn mức 10,5% của năm 2025. Thu nhập khả dụng cải thiện nhờ nâng giảm trừ gia cảnh và điều chỉnh thuế đối với hộ kinh doanh.
Một số doanh nghiệp lớn như MWG và FRT tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng tại các đô thị lớn, đồng thời tối ưu mô hình kinh doanh để phù hợp xu hướng chi tiêu.
Nhóm tiêu dùng thiết yếu và thực phẩm – đồ uống hưởng lợi từ nhu cầu ổn định, giá nguyên liệu hạ nhiệt và sự mở rộng của kênh bán lẻ hiện đại. Thị phần bán lẻ hiện đại được dự báo tiếp tục tăng khi chi phí vận hành giữa kênh hiện đại và truyền thống thu hẹp.
Du lịch và giải trí duy trì đà phục hồi nhờ lượng khách quốc tế tăng và nhu cầu dịch vụ trong nước ổn định. Các chính sách thị thực linh hoạt và chiến lược quảng bá hỗ trợ triển vọng năm 2026.
Bất động sản và hạ tầng: Nguồn cung khơi thông, đầu tư công duy trì tốc độ
SSI Research cho biết năm 2026 nhiều dự án bất động sản mới có thể được khơi thông khi các luật sửa đổi liên quan đất đai, nhà ở và kinh doanh bất động sản có hiệu lực đồng loạt. Nguồn cung được dự báo tăng trở lại tại các đô thị lớn và vùng ven có hạ tầng kết nối tốt.
Phân khúc trung cấp và nhà ở xã hội được đánh giá tích cực nhờ chính sách hỗ trợ và nhu cầu thực. Lãi suất ổn định và thu nhập cải thiện góp phần thúc đẩy giao dịch. Các doanh nghiệp có quỹ đất sẵn và pháp lý rõ ràng được kỳ vọng hưởng lợi khi chu kỳ mới hình thành.
(Nguồn: SSI Research).
Trong xây dựng – vật liệu, giải ngân đầu tư công dự kiến tăng khoảng 12% trong năm 2026. Nhiều dự án giao thông và đô thị bước vào giai đoạn thi công mạnh, kéo theo nhu cầu vật liệu ổn định. Việc tháo gỡ pháp lý các mỏ khoáng sản giúp cải thiện nguồn cung, hỗ trợ biên lợi nhuận của các doanh nghiệp vật liệu.
(Nguồn: SSI Research).
Hưởng lợi từ chính sách và điều kiện quốc tế: Dầu khí, xăng dầu, phân bón, dịch vụ tài chính
Nhóm phân bón và hóa chất được hưởng lợi từ cơ chế khấu trừ thuế GTGT đầu vào và chi phí nguyên liệu giảm. Lợi nhuận quý IV/2025 của DPM ước đạt 398 tỷ đồng sau khi lỗ cùng kỳ; DCM đạt 695 tỷ đồng (+87%); DGC khoảng 865 tỷ đồng (+10%).
Nhóm xăng dầu được hỗ trợ khi chi phí đầu vào giảm và nhu cầu tiêu thụ phục hồi. Doanh nghiệp đầu ngành như PLX cải thiện biên lợi nhuận nhờ giá mua vào giảm.
Công nghệ thông tin
Ngành công nghệ thông tin được dự báo tăng trưởng doanh thu 13,1% và lợi nhuận sau thuế 13,8% trong năm 2026. Định giá P/E forward khoảng 15,3 lần, thấp hơn trung bình 5 năm. Các doanh nghiệp như FPT hưởng lợi từ nhu cầu chuyển đổi số, trung tâm dữ liệu và dịch vụ AI.
Hoạt động xuất khẩu phần mềm được hỗ trợ khi nhu cầu tại Mỹ, Nhật Bản và châu Âu phục hồi. Sự mở rộng đầu tư data center tại Việt Nam tạo thêm dư địa tăng trưởng cho ngành.
(Nguồn: SSI Research).
