POW - Nhu cầu điện dự báo vẫn tiếp tục tăng

CTCP Chứng khoán MB (MBS)

Phân tích:

Sản lượng điện sản xuất 8 tháng đầu năm 2022 đạt 9,1 tỷ Kwh, thực hiện 66% kế hoạch cả năm và chỉ bằng 77% cùng kỳ 2021. Sản lượng giảm là do nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1 vẫn chỉ hoạt động 1 tổ máy, trong khi nhà máy Cà Mau 1 & 2 đạt mức rất thấp với 2,24 tỷ Kwh.

Doanh thu lũy kế 8 tháng đạt 18.540 tỷ đồng, thực hiện 76% kế hoạch cả năm, bằng 92% cùng kỳ năm trước. Sản lượng điện thấp nhưng doanh thu cao chủ yếu do giá bán điện tăng trong kỳ khi chi phí nhiên liệu tăng. Cho cả năm 2022, MBS dự báo sản lượng điện đạt khoảng 14,6 - 14,8 tỷ kwh, doanh thu đạt 28.811 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 2,458 tỷ đồng, đạt 119% và 284% kế hoạch năm.

Trong năm 2023, nhóm phân tích dự báo hoạt động của công ty sẽ khả quan hơn khi nhu cầu điện cả nước dự báo vẫn tiếp tục tăng từ 8 - 10%, nhà máy Vũng Áng 1 sẽ khắc phục xong sự cố, sản lượng điện sản xuất dự báo sẽ tăng thêm từ 5 - 5,5 tỷ kwh, đưa hiệu quả kinh doanh của công ty tăng lên tốt hơn.

VSH - Sản lượng điện thương phẩm cải thiện

CTCP Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MAS)

Phân tích:

Nhờ sản lượng huy động cao trong giai đoạn La Nina và giá bán bình quân được cải thiện, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam kỳ vọng sản lượng điện thương phẩm của VSH sẽ đạt 2.298 triệu kWh vào năm 2022, tăng 29,8% với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 2.373 tỷ đồng (tăng 47,3%) và 848 tỷ đồng (tăng 118,7%).

Kết hợp hai phương pháp dòng tiền chiết khấu và EV/EBITDA, giá mục tiêu 12 tháng của VSH dự kiến là 48.645 đồng/cp. Nhóm phân tích của MAS khuyến nghị tăng tỷ trọng với cổ phiếu VSH với luận điểm VSH là lựa chọn đầu tư an toàn với mức cổ tức tiền mặt đều đặn 1.000 đồng/cp nhờ dòng tiền hoạt động ổn định.

AST - Kỳ vọng doanh thu và biên lãi gộp tăng trở lại

CTCP Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MAS)

Phân tích:

Năm 2022 khách nội địa quay lại vượt kỳ vọng nhưng lượng khách quốc tế hồi phục chậm hơn dự kiến. Tính chung 8 tháng đầu năm 2022, tổng số khách du lịch nội địa đạt khoảng 79,8 triệu lượt, cao hơn 19,8 triệu lượt so với mục tiêu cả năm 2022 của Tổng Cục Du lịch cho khách nội địa năm 2022.

Ngược lại, lượng khách quốc tế đến Việt Nam cùng kỳ chỉ đạt 1,4 triệu lượt, giảm 87% so với thời điểm trước dịch 2019.  Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam đánh giá các yếu tố chủ quan như chưa phải mùa cao điểm du lịch của các nước bắc bán cầu, thời hạn thịthực ngắn cộng hưởng với các yếu tố khách quan như nhiều nước chưa mở cửa lại mảng du lịch hay lạm phát tăng cao đã khiến lượng khách quốc tế tăng trưởng chậm hơn dự kiến.

Cho năm 2023 - 2024, MAS tôi dự phóng khách du lịch nội địa vẫn duy trì mức tăng trưởng hai con số, lần lượt đạt 138,1 triệu lượt, tăng 30% so với cùng kỳ và 158,8 triệu lượt, tăng 15%. Dự phóng lượng khách hàng không quốc tế sẽ hồi phục chậm hơn, lần lượt đạt 10,5 triệu lượt (tăng 320%) cho năm 2023 và 33,6 triệu lượt (tăng 220%) cho năm 2024, vượt qua mức kỷ lục 116,4 triệu lượt năm 2019. 

Các nhà phân tích đánh giá từ năm 2022, khi ngành du lịch phục hồi cũng như các yêu cầu về phòng dịch dần gỡ bỏ sẽ giúp AST vừa tăng trưởng doanh thu lẫn gia tăng biên lợi nhuận gộp trở lại.

MAS dự phóng doanh thu của AST năm 2022, 2023, 2024 lần lượt đạt 686 tỷ (tăng 345% so với thực hiện năm 2021), 1.231 tỷ  đồng (tăng 79%) và 1.532 tỷ đồng (tăng 24,4%), tương ứng với biên lợi nhuận gộp lần lượt đạt 48%, 51% và 51%.