Trong quý IV NĐTC 2025–2026, Tập đoàn Hoa Sen (HSG – sàn HOSE) doanh thu đạt 10.384 tỷ đồng (tăng 24,3% so với cùng kỳ, tăng 3,9% so với quý trước), tuy nhiên sự ra tăng của giá HRC đầu vào khiến cho biên lợi nhuận gộp chỉ đạt 12% giảm 0,23đ % so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt 55 tỷ giảm 37,4% so với cùng kỳ, nguyên nhân đến từ dư nợ vay cuối năm đạt 7,333 tỷ đồng (tăng 66,5% so với đầu năm), khiến chi phí lãi vay trong quý IV tăng mạnh 195,8% so với cùng kỳ lên 139 tỷ đồng. Cả năm, lợi nhuận ròng đạt 623 tỷ đồng (giảm 15,2% so với cùng kỳ), thấp hơn 20,3% so với dự phóng trước do chi phí quản lý doanh nghiệp từ mở rộng chuỗi siêu thị Hoa Sen Home cao hơn dự báo. Ngoài ra, thu nhập tài chính cả năm đạt 82 tỷ (giảm 70,9% so với cùng kỳ) do lãi từ chênh lệch tỷ giá giảm mạnh.
Chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng đạt 740/875 tỷ đồng trong NĐTC 2027–2028 (tăng 18,7%/18,2% so với cùng kỳ). Nhu cầu xây dựng và độ phủ Hoa Sen Home được kỳ vọng sẽ hỗ trợ sản lượng thép tiêu thụ nội địa, trong khi giá thép thành phẩm điều chỉnh tăng giúp duy trì biên gộp ổn định. So với dự phóng trước, lợi nhuận ròng năm 2027 giảm 17,9% do chi phí quản lý doanh nghiệp từ mở rộng HSH và chi phí lãi vay từ nhu cầu vốn lưu động và nhu cầu tích trữ hàng tồn kho giá rẻ được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm tiếp theo. Ngoài ra, nhu cầu thép thế giới được dự báo tăng trưởng tích cực trong giai đoạn tới với động lực mới từ thị trường Ấn Độ và ASEAN, sản lượng và giá bán xuất khẩu được điều chỉnh tăng lần lượt 26,8% và 9,7% so với dự báo trước từ mức nền thấp năm 2026.
