Có nên tham gia chứng khoán khi cổ phiếu đang 'rẻ'?

Theo chuyên gia, định giá VN-Index đang ở vùng hấp dẫn, nhưng nhà đầu tư chỉ nên giải ngân một phần vào cổ phiếu doanh nghiệp đầu ngành thay vì dồn toàn bộ tiền.

Định giá VN-Index đang ở vùng hấp dẫn, nhưng chuyên gia khuyên nhà đầu tư chỉ nên phân bổ vốn nhỏ lẻ thay vì dồn toàn bộ tiền ngay lập tức

Tôi gom được khoảng 700 triệu đồng, dự định dùng để đầu tư trong vài năm tới. Gần đây, nhiều công ty chứng khoán và chuyên gia nhận định thị trường đang có định giá khá hấp dẫn so với lợi nhuận doanh nghiệp. Tuy nhiên, chỉ số liên tục rung lắc và tăng giảm thất thường khiến tôi phân vân.

Tôi muốn hỏi chuyên gia: trong bối cảnh hiện nay, đây có phải là thời điểm phù hợp để bắt đầu giải ngân hay nên chờ thị trường ổn định hơn? Nếu nhiều cổ phiếu đang "rẻ", liệu mua vào có đồng nghĩa khả năng thắng cao hay vẫn cần lưu ý những rủi ro nào?

Hoàng Hiệp (TP HCM)

Chuyên gia tư vấn:

Khái niệm "rẻ" trên thị trường chứng khoán cần được hiểu đúng theo giá trị nội tại doanh nghiệp, thay vì chỉ dựa vào mức độ giảm giá cổ phiếu. Theo đó, một cổ phiếu giảm mạnh chưa chắc đã rẻ nếu triển vọng kinh doanh xấu đi. Ngược lại, cổ phiếu được coi là rẻ khi doanh nghiệp tăng trưởng tốt nhưng thị trường định giá thấp.

Hiện tại, định giá của VN-Index ở mức P/B (giá thị trường trên giá trị sổ sách) khoảng 1,9 lần và P/E (giá thị trường trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu) 13,4 lần. So với lịch sử, đây không còn là vùng định giá thấp như giai đoạn khủng hoảng 2008-2009 (P/B khoảng 1 lần, P/E dưới 10 lần) hay dịch Covid-19 vào cuối 2022 (P/B 1,3-1,5 lần, P/E 10-12 lần). Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn ngưỡng trung bình của nhiều giai đoạn hưng phấn. Thị trường đang ở vùng hợp lý đến hấp dẫn, đặc biệt nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới.

Song, nếu loại trừ các cổ phiếu Vingroup, nhóm có mức định giá rất cao và ảnh hưởng lớn đến chỉ số, P/E phần còn lại của thị trường chỉ còn khoảng 10,8 lần, trong khi P/B vẫn quanh 1,7-1,8 lần. Điều này cho thấy đa số cổ phiếu hiện được định giá khá hấp dẫn, nhất là các nhóm ngân hàng, chứng khoán và nhiều doanh nghiệp phi tài chính.

Theo tôi, định giá hấp dẫn là điều kiện cần, nhưng chưa phải là điều kiện đủ để thị trường tăng ngay. Giá cổ phiếu trong ngắn hạn vẫn chịu ảnh hưởng bởi tâm lý nhà đầu tư, dòng tiền và các yếu tố vĩ mô. Do đó, những nhịp rung lắc là điều hoàn toàn bình thường.

Giai đoạn hiện tại có thể bắt đầu giải ngân từng phần, nếu nhà đầu tư muốn rót vốn dài hạn. Nhưng thay vì "đổ" toàn bộ 700 triệu đồng ngay một lúc, tôi khuyến nghị giải ngân trước khoảng 30% danh mục vào các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng tài chính vững chắc và triển vọng tăng trưởng rõ ràng.

Phần tiền còn lại, nhà đầu tư nên giữ để gia tăng tỷ trọng khi thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh hoặc lúc xu hướng tăng rõ ràng hơn. Cách này giúp người mua không bỏ lỡ sóng tăng, đồng thời giữ nguồn lực dự phòng khi thị trường biến động.

Ngược lại, với chiến lược lướt sóng ngắn hạn, nhà đầu tư cần kiên nhẫn hơn khi thị trường xuất hiện các phiên tăng giảm đan xen và dòng tiền luân chuyển nhanh giữa các nhóm ngành. Việc mua đuổi sau những phiên tăng mạnh có thể khiến tỷ lệ rủi ro gia tăng. Người mua nên chờ những nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ, cổ phiếu xác nhận xu hướng tăng và thanh khoản thị trường cải thiện.

Cuối cùng, tôi cho rằng, thời điểm giải ngân chỉ là một yếu tố trong đầu tư. Điều quyết định hiệu quả vẫn là khả năng chọn đúng doanh nghiệp tốt, và nhà đầu tư có đủ kiên nhẫn để đồng hành hay không. Giữ kỷ luật và giải ngân hợp lý giúp nhà đầu tư đạt hiệu quả, hơn là cố đoán nhịp sóng thị trường.

Chuyên viên tư vấn đầu tư Chứng khoán VnDirect