Theo các chuyên gia của VinaCapital, thị trường chứng khoán đang xuất hiện sự lệch pha giữa diễn biến giá cổ phiếu và nền tảng hoạt động của doanh nghiệp.
Chia sẻ tại buổi Livestream "Đầu tư cổ phiếu không cần nhìn bảng điện" ngày 15/7, ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao VinaCapital cho biết nếu loại trừ nhóm cổ phiếu "họ Vingroup", thị trường từ đầu năm đến nay giảm khoảng 5%, trong khi thanh khoản chỉ còn khoảng một nửa so với mức trung bình đầu năm.
Ở chiều ngược lại, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì tích cực. Theo số liệu VinaCapital công bố, lợi nhuận quý I trên Sàn giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) tăng khoảng 37% so với cùng kỳ năm trước, còn lợi nhuận quý II được dự báo tăng trưởng 15 - 20%.
Ông Đinh Đức Minh - Giám đốc Đầu tư Cấp cao VinaCapital. (Nguồn: Ảnh chụp màn hình).
Theo ông Minh, việc nhiều doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và duy trì tăng trưởng lợi nhuận nhưng giá cổ phiếu không tăng tương ứng đã khiến định giá thị trường ngày càng thấp hơn.
"Đầu tư là nhìn về tương lai. Việc nhiều doanh nghiệp tốt tăng trưởng cao nhưng giá cổ phiếu rẻ là một nghịch lý không thể kéo dài mãi, bởi trong dài hạn, giá cổ phiếu sẽ phản ánh giá trị nội tại của doanh nghiệp", ông Minh nói.
Lãi suất và dòng vốn ngoại tạo áp lực lên thị trường
Lý giải diễn biến của thị trường trong khoảng 6 tháng đến một năm qua, ông Minh cho rằng có ba nguyên nhân chính.
Thứ nhất là mặt bằng lãi suất trong nước tăng khoảng 200 điểm cơ bản, với nhiều ngân hàng nâng lãi suất huy động lên 8 - 9%/năm.
Thứ hai là xung đột tại Trung Đông khiến giá dầu tăng, qua đó tạo áp lực lên lạm phát.
Yếu tố thứ ba là áp lực bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài với quy mô khoảng 80.000 tỷ đồng kể từ đầu năm.
Theo ông Minh, việc khối ngoại bán ròng không hẳn phản ánh triển vọng kém tích cực của thị trường Việt Nam mà chủ yếu do dòng vốn chuyển sang các thị trường như Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan - những nơi được hưởng lợi từ xu hướng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và ngành bán dẫn.
Dù vậy, ông Minh cho rằng các yếu tố bất lợi đã phần nào phản ánh vào mặt bằng giá hiện nay.
Theo ông, P/E dự phóng của thị trường (không bao gồm nhóm cổ phiếu "nhóm Vingroup") hiện ở mức khoảng 9,3 lần, tiệm cận vùng thấp nhất trong gần 10 năm qua.
Nguồn: Ảnh chụp màn hình.
Ông cho rằng rủi ro đầu tư thường ở mức cao khi tâm lý nhà đầu tư hưng phấn và giá cổ phiếu vượt xa triển vọng kinh doanh. Ngược lại, trong bối cảnh thanh khoản thấp và định giá ở vùng thấp, mức độ rủi ro của thị trường cũng giảm xuống.
Dẫn lại dữ liệu lịch sử, ông Minh cho biết việc giải ngân khi thị trường ở vùng định giá thấp thường mang lại xác suất đạt hiệu quả đầu tư tích cực hơn trong chu kỳ 2 - 3 năm.
Trong khi đó, ông Thái Quang Trung - Giám đốc Đầu tư VinaCapital thông tin thêm hiện đơn vị không chỉ đánh giá tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mà còn xem xét chất lượng lợi nhuận, dòng tiền cũng như mức độ phân hóa giữa các ngành.
Theo ông Trung, cơ hội đầu tư hiện nay sẽ tập trung ở những doanh nghiệp vẫn duy trì được khả năng mở rộng thị phần và cải thiện biên lợi nhuận ngay trong giai đoạn thị trường còn nhiều khó khăn.
