VN-Index giảm tổng cộng 44,5 điểm trong tuần giao dịch vừa qua - Ảnh: HỮU HẠNH
Thị trường cần một nhịp điều chỉnh
Theo ông Huỳnh Anh Huy - Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi, vùng 1.900 điểm đang trở thành ngưỡng điểm quan trọng của VN-Index. Ông nhận định thị trường cần một nhịp điều chỉnh và kiểm định lại vùng điểm số này, trước khi có thể hình thành xu hướng tăng bền vững hơn.
Thực tế VN-Index đi lên từ vùng 1.800 lên 1.900 điểm chủ yếu nhờ một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Do đó khi thị trường bước vào nhịp điều chỉnh, áp lực giảm điểm nhiều khả năng cũng sẽ tập trung ở chính các nhóm cổ phiếu dẫn dắt này.
Ông Bùi Văn Huy - Giám đốc Khối nghiên cứu đầu tư của FIDT - nhận định diễn biến tiêu cực tuần qua chủ yếu đến từ tâm lý chán nản đã tích tụ trong thời gian dài, khi nhiều cổ phiếu gần như đi ngang hoặc giảm giá xuyên suốt cả năm.
Trong bối cảnh tâm lý suy yếu, các thông tin liên quan đến định hướng chính sách đã trở thành yếu tố kích hoạt áp lực bán, khiến thị trường giảm mạnh với thanh khoản tăng cao. Điều này cho thấy nhà đầu tư hiện rất nhạy cảm với các thông tin tiêu cực.
Bên cạnh đó, xung đột địa chính trị thế giới vẫn chưa hạ nhiệt. Giá dầu tiếp tục neo ở mức cao quanh 100 USD/thùng, làm gia tăng lo ngại về lạm phát và khả năng chính sách tiền tệ sẽ duy trì theo hướng thắt chặt lâu hơn dự kiến.
Chiến lược nào phù hợp?
Trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh từ đầu năm đến nay, bà Nguyễn Thị Thanh Nhàn, chuyên gia phân tích tại Công ty cổ phần đầu tư FinSuccess, cho rằng nhà đầu tư cá nhân nên ưu tiên chất lượng doanh nghiệp và quản trị rủi ro, thay vì chạy theo các nhịp tăng nóng ngắn hạn.
Giai đoạn tới được đánh giá phù hợp hơn với chiến lược nắm giữ trung hạn, chọn lọc cổ phiếu kỹ lưỡng và kiên nhẫn chờ cơ hội trong các nhịp điều chỉnh, thay vì giao dịch quá ngắn hạn.
Hiện tại P/E của VN-Index đang quanh vùng trung vị 5 năm khoảng 14 lần. Nếu loại nhóm Vingroup, định giá chỉ còn khoảng 12 lần, thấp hơn mặt bằng khu vực, trong khi tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2026 vẫn được kỳ vọng đạt 18-20%.
Do đó nhà đầu tư nên cân nhắc các doanh nghiệp đầu ngành, có triển vọng lợi nhuận rõ ràng, bảng cân đối tài chính lành mạnh và hưởng lợi từ các xu hướng lớn như đầu tư công, tiêu dùng phục hồi, xuất khẩu và nâng hạng thị trường.
Riêng đầu tư công, kế hoạch giải ngân 5 năm của Chính phủ lên tới khoảng 1,013 triệu tỉ đồng, tăng 25% so với nền cao lịch sử năm trước. Điều này có thể tiếp tục tạo động lực cho các nhóm ngành liên quan.
Chuyên gia FinSuccess cũng lưu ý nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và tránh đầu cơ theo tin đồn, đặc biệt ở những cổ phiếu đã tăng nóng nhưng chưa có cải thiện tương ứng về kết quả kinh doanh.
Trong nước, dù lãi suất đã ngừng tăng, mặt bằng hiện tại vẫn ở mức cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2025. Lãi suất huy động online kỳ hạn 12 tháng phổ biến quanh 6,5-7%/năm, trong khi năm ngoái chỉ khoảng 5-5,5%. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền vào thị trường chứng khoán trong trung và dài hạn.
Ngoài ra nhà đầu tư cũng lo ngại về sự phân hóa ngày càng lớn trong môi trường kinh doanh. Điển hình là nhóm bất động sản. Các tập đoàn dẫn đầu đang tăng tốc mạnh về quỹ đất, triển khai dự án và khả năng bán hàng, còn nhiều doanh nghiệp khác lại gặp khó khăn hơn về dòng tiền, pháp lý và khả năng cạnh tranh. Thị trường lo ngại về triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp phía sau, từ đó dòng tiền vẫn khá thận trọng với nhóm này, dù nhiều mã đã chiết khấu sâu.
