Ngân hàng và phi tài chính dẫn dắt tăng trưởng quý III
Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), các động lực như kích cầu nội địa, hoạt động xuất khẩu ổn định, giải ngân đầu tư công mạnh và tăng trưởng tín dụng được đẩy mạnh sẽ là những yếu tố chính hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết trong các quý tới.
VDSC ước tính, trong quý III, lợi nhuận nhóm doanh nghiệp thuộc VN-Index sẽ tăng khoảng 14% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ sự đóng góp của nhóm ngân hàng và các doanh nghiệp phi tài chính. Trong khi đó, nhóm bất động sản được dự báo sẽ không còn giữ vai trò dẫn dắt do đã hết hiệu ứng nền cao từ các khoản lợi nhuận bất thường của cùng kỳ năm trước.
Theo phương pháp top-down, VDSC dự báo nhóm bảo hiểm có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất, đạt 69%, tiếp đến là dịch vụ tài chính (37%), phi tài chính (29%) và ngân hàng (23%); ngược lại, nhóm bất động sản có thể giảm 42% lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước.
Ước tính tăng trưởng lợi nhuận quý III theo nhóm ngành – phương pháp “top-down”. Nguồn: Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) tổng hợp.
Bên cạnh đó, VDSC cho biết, tính đến cuối quý II, EPS lũy kế 4 quý của VN-Index đạt khoảng 108,7 đồng/cổ phiếu và dự kiến đạt 112 đồng vào cuối quý III.
Tại thời điểm 31/7, mức định giá P/E toàn thị trường ở mức 13,8 lần. VDSC giữ nguyên vùng định giá mục tiêu P/E 13,3x – 14,7x cho 3 tháng tới; kết hợp với kỳ vọng EPS toàn thị trường dao động 108–112, chỉ số VN-Index được ước tính biến động trong khoảng 1.445–1.646 điểm, tùy theo kịch bản P/E và tăng trưởng EPS.
Biến động P/E VN-Index (2022 đến hiện tại) và cập nhật vùng biến động mục tiêu của VDSC. Nguồn: Bloomberg, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC).
Liên quan đến kết quả kinh doanh quý II, theo tổng hợp của VDSC, doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE tăng 7% so với cùng kỳ, đạt trên 1 triệu tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế của nhóm này tăng 33% so với cùng kỳ, tương ứng khoảng 130.000 tỷ đồng; biên lợi nhuận sau thuế của nhóm thuộc VN-Index đạt 12,51%, tăng 248 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.
Về đóng góp theo ngành, ngân hàng dẫn đầu tăng trưởng doanh thu của VN-Index với 4,5 điểm phần trăm, tiếp đến là năng lượng (1,9 điểm phần trăm) và phân phối & bán lẻ tiêu dùng lâu bền (0,6 điểm phần trăm), trong khi nhóm F&B và thuốc lá cùng nhóm khác đóng góp âm lần lượt 0,5 và 0,6 điểm phần trăm.
Xét về lợi nhuận, ngân hàng cũng dẫn đầu với đóng góp 9,3 điểm phần trăm vào tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của VN-Index, sau đó là bất động sản (8 điểm phần trăm) và phân phối & bán lẻ tiêu dùng lâu bền (4 điểm phần trăm).
Định hướng đầu tư và nhóm ngành hưởng lợi
Trên cơ sở triển vọng lợi nhuận và định giá, VDSC khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức cao, tập trung vào các ngành có khả năng mở rộng quy mô và sức chống chịu tốt trước lạm phát. Ngoài ngân hàng, khu công nghiệp và thủy sản được đánh giá là hai nhóm ngành hưởng lợi rõ nét từ thay đổi thuế quan.
VDSC đã bổ sung ba mã cổ phiếu SIP, ANV và FMC vào danh mục chiến lược, phản ánh kỳ vọng tích cực vào kết quả kinh doanh khi môi trường thương mại quốc tế thuận lợi hơn. Doanh nghiệp khu công nghiệp được hưởng lợi từ nhu cầu thuê đất tăng mạnh nhờ dòng vốn FDI dịch chuyển, còn doanh nghiệp thủy sản được kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận nhờ chi phí xuất khẩu giảm và nhu cầu từ các thị trường lớn hồi phục.
VDSC đánh giá nền kinh tế đang hưởng lợi từ chính sách tiền tệ duy trì trạng thái nới lỏng và thanh khoản dồi dào, đồng thời môi trường vĩ mô ổn định hơn nhờ yếu tố thuế quan được làm rõ. Triển vọng tăng trưởng của Việt Nam trong quý III và các quý tiếp theo vẫn duy trì tích cực, tạo nền tảng cho thị trường chứng khoán tiếp tục thu hút dòng vốn và duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.
