Theo báo cáo vĩ mô và chiến lược tháng 2 của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), với sự ổn định vĩ mô tốt hơn so với năm 2022, thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn vào. Tuy nhiên, nhóm phân tích nhận thấy có nhiều sự thay đổi mang tính cơ bản nên nhà đầu tư cần phải thận trọng hơn trong thời điểm này.
Sau đợt tăng mạnh trước đó, áp lực chốt lời hiện đang gây áp lực lên thị trường chung, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Hơn nữa, kết quả kinh doanh quý IV/2022 không khả quan (theo báo cáo sơ bộ) sẽ sớm đẩy định giá thị trường tăng lên.
Do đó, các nhà đầu tư nên chọn lọc hơn – chú ý đánh giá sâu hơn về giá trị nội tại, triển vọng tăng trưởng và chất lượng tài sản của từng cổ phiếu riêng lẻ trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Cần lưu ý rằng, việc tăng trưởng lợi nhuận quý IV/2022 không tích cực có thể đẩy mức định giá P/E thị trường tăng lên hơn vì mẫu số EPS (12 tháng gần nhất) giảm đi.
Nguồn: Phòng phân tích Mirae Asset Việt Nam, dữ liệu Bloomberg (cập nhật đến ngày 31/1/2023). Điểm màu đỏ trên đồ thị xu hướng vốn hóa là mức thấp nhất, điểm màu xanh là mức cao nhất.
Cũng theo đánh giá của Mirae Asset Việt Nam, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tương đối hấp dẫn xét về triển vọng tăng trưởng kinh tế và thu nhập doanh nghiệp (cả hai đều được dự báo vượt trội so với các thị trường khác, theo Bloomberg consensus).
Tính đến hiện tại, mặc dù có mức tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) 12 tháng gần nhất tương đối cao so với nhiều thị trường chứng khoán trên thế giới, VN-Index đang giao dịch với mức P/E (12 tháng) tương đối thấp hơn.
Các nhà phân tích lưu ý, gần đây, Bloomberg đã thay đổi phương pháp tính EPS thị trường (trên toàn cầu) làm thay đổi đồng thời dữ liệu P/E quá khứ. Theo quan sát của MASVN, với phương pháp tính mới này, P/E hiện tại của VN-Index đang tiệm cận mức trung bình 5 năm trừ 1 độ lệch chuẩn (đường -1SD trong đồ thị định giá bên dưới).
Nguồn: Phòng phân tích Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, dữ liệu Bloomberg.
"Từ cuối năm 2022, trước áp lực lạm phát và với tỷ giá, các ngân hàng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng lãi suất huy động để cải thiện khả năng thanh khoản. Cùng với xu hướng tăng lãi suất ngắn hạn đang diễn ra, nhìn chung, các nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi nhuận cao hơn từ thị trường chứng khoán – đây có thể là một cơn gió ngược cho sự phục hồi của thị trường", báo cáo chỉ ra.
