Báo cáo mới đây của PYN Elite Fund ghi nhận hiệu suất âm 5,8% trong tháng 11, giữa bối cảnh VN-Index tăng 3,1% nhờ lực kéo từ nhóm Vingroup.
Nếu loại trừ tác động của nhóm này, thị trường rộng giảm 1,2%, phản ánh tâm lý thận trọng trước nhiễu động chính trị và thanh khoản thắt chặt. Lãi suất qua đêm tăng khi nhu cầu tín dụng cuối năm vượt tăng trưởng tiền gửi, gia tăng áp lực lên các nhóm nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng và chứng khoán.
Diễn biến của quỹ chịu tác động đáng kể từ Sacombank (STB). Theo PYN Elite, việc lùi thời điểm đấu giá phần vốn VAMC sang nửa đầu 2026 khiến nhà đầu tư thất vọng. Bên cạnh đó, khoản thu hồi nợ xấu một lần được sử dụng để tăng trích lập dự phòng, giúp bảng cân đối được cải thiện nhưng đồng thời khiến lợi nhuận ngắn hạn thấp hơn kỳ vọng.
Như vậy, hiệu suất quỹ đã giảm ba tháng liên tiếp (9–11), đưa mức tăng lũy kế từ đầu năm về còn 14,1%, chỉ bằng khoảng một nửa so với mức đỉnh hồi cuối tháng 8. Trước đó, ông Petri Deryng, nhà điều hành quỹ, vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng thị trường trong dài hạn, dự phóng VN-Index có thể đạt 3.200 điểm.
Hiệu suất PYN Elite Fund đến tháng 11. (Nguồn: PYN Elite).
PYN Elite Fund là một trong những quỹ ngoại lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với quy mô danh mục tại cuối tháng 11 đạt gần 891 triệu EUR (tương đương khoảng 27.000 tỷ đồng, hơn 1 tỷ USD). STB hiện là khoản nắm giữ lớn nhất với tỷ trọng 17,2%. Trong tháng 11, cổ phiếu này đã giảm 12,4%. Bên cạnh đó, danh mục cũng chịu tác động từ SHS, VCI.
Top nắm giữ của quỹ tại còn có FPT, MWG, MBB, HVN, ACV, OCB, VIB, HDG và TCX. Đáng chú ý, cổ phiếu TCX của TCBS lần đầu xuất hiện trong top 10 với tỷ trọng 4,2%.
Tháng trước, PYN Elite duy trì quan điểm tích cực về TCBS, đánh giá đây là công ty chứng khoán có vốn hóa và vốn chủ sở hữu lớn nhất Việt Nam, dẫn đầu lợi nhuận sáu năm liên tiếp. Với mô hình WealthTech tích hợp dịch vụ đầu tư trên nền tảng TCInvest, công ty đang thống lĩnh tư vấn – phân phối trái phiếu doanh nghiệp, dẫn đầu cho vay margin và đứng thứ ba thị phần môi giới cổ phiếu.
TCBS đã hoàn tất IPO vào tháng 9 với tỷ lệ đăng ký mua gấp 2,5 lần và chính thức niêm yết trên HOSE ngày 21/10. PYN Elite cho biết đã đăng ký mua lượng đáng kể trong đợt chào bán này.
Top 10 danh mục PYN Elite Fund tại cuối tháng 11. (Nguồn: PYN Elite).
Ở góc độ vĩ mô, báo cáo tháng 11 của PYN ghi nhận PMI đạt 53,8 điểm, đánh dấu tháng thứ năm liên tiếp cải thiện điều kiện kinh doanh.
Xuất khẩu nửa đầu tháng tăng 16,1% so với cùng kỳ. Theo quỹ, tăng trưởng tiếp tục được dẫn dắt bởi xuất khẩu, sản xuất và các dự án quy mô lớn của các tập đoàn lớn; trong khi khu vực doanh nghiệp nhỏ và vừa, hộ kinh doanh và tiêu dùng bán lẻ tăng chậm hơn. Bộ Tài chính đã đề xuất một số cải cách thuế nhằm giảm gánh nặng cho hộ kinh doanh và cá nhân, qua đó hỗ trợ thu nhập và tiêu dùng trong năm tới.
FPT được PYN lựa chọn là cổ phiếu đáng chú ý của tháng. Quỹ cho biết đã quay lại nắm giữ cổ phiếu sau khi thoái vốn ở vùng đỉnh năm 2024. Cổ phiếu đã giảm khoảng 30% từ năm ngoái do backlog công nghệ thông tin suy yếu trong bối cảnh lo ngại về thuế quan và tác động gây nhiễu của GenAI.
Tuy nhiên, backlog đã phục hồi từ tháng 7 và tăng 22% trong 10 tháng đầu năm, với tháng 10 gần đạt mức cao nhất từ trước đến nay. Với nhu cầu cải thiện tại Mỹ và châu Á, PYN nhận định FPT có thể vượt các dự báo thận trọng hiện tại.
