Sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 2/9, giới phân tích cho rằng, điều nhà đầu tư quan tâm nhất là thị trường sẽ vận động ra sao trước hai yếu tố có tác động trực tiếp: cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dự báo sẽ có đợt cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm 2025 và kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của tổ chức xếp hạng thị trường FTSE Russell.
Kỳ vọng và áp lực đan xen
Trong tháng 9/2025, sự kiện được chờ đợi nhất là cuộc họp thường niên của Fed. Giới phân tích đặt cược cao khả năng cắt giảm 0,25 điểm % lãi suất, lần đầu tiên kể từ tháng 12/2024.
Nếu kịch bản này xảy ra, áp lực tỷ giá trong nước sẽ nhanh chóng hạ nhiệt, tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách nới lỏng, hỗ trợ nền kinh tế và gián tiếp thúc đẩy dòng tiền vào chứng khoán. Lãi suất USD giảm cũng mở đường cho dòng vốn ngoại quay trở lại mạnh mẽ hơn, cải thiện thanh khoản và lôi kéo thêm nhà đầu tư trong nước.
Sự kiện đáng chú ý khác là FTSE Russell công bố kết quả đánh giá nâng hạng từ cận biên lên mới nổi. Kỳ đánh giá tháng 3/2025 cho thấy Việt Nam đã đáp ứng 7/9 tiêu chí, còn vướng “Chu kỳ thanh toán (DvP)” và “Chi phí liên quan đến giao dịch thất bại”.
Nếu được nâng hạng trong tháng 9 thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ hội thu hút hàng tỷ USD vốn ngoại. Trong ảnh: Nhà đầu tư quốc tế theo dõi phiên khai trương thị trường chứng khoán phái sinh vào năm 2017 tại HNX. (Ảnh: HNX).
Các cơ quan quản lý đã có loạt giải pháp tháo gỡ: Thông tư 68/2024/TT-BTC xóa bỏ yêu cầu “nộp tiền trước khi giao dịch”; Thông tư 18/2025/TT-BTC và 14/2025/TT-BTC sửa đổi quy định về đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh toán chứng khoán; Thông tư 03/2025/TT-NHNN quy định tài khoản gián tiếp cho nhà đầu tư nước ngoài.
Nếu được nâng hạng trong kỳ này, đến tháng 3/2026, Việt Nam mới chính thức vào rổ chỉ số với tỷ trọng 50% ban đầu, phần còn lại được bổ sung ở các kỳ tiếp theo.
Với việc Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi, các quỹ đầu tư lớn trên thế giới sẽ chú ý nhiều hơn. Cụ thể, 21 quỹ ETF thụ động theo dõi chỉ số FTSE Emerging Markets – chỉ số đại diện cho các cổ phiếu lớn và thanh khoản cao ở các thị trường mới nổi có tổng giá trị gần 320 tỷ USD, khi Việt Nam được đưa vào chỉ số này, các quỹ sẽ giải ngân khoảng 1 tỷ USD vào cổ phiếu Việt Nam.
Ngoài ra, các nhà đầu tư chủ động cũng có thể đầu tư lớn hơn nhiều, gấp 5–6 lần, tùy vào tình hình kinh tế và tỷ giá.
Tháng 8/2025, VN-Index tăng 11,96%, đóng cửa ở 1.682,21 điểm – vượt đỉnh lịch sử năm 2022 với thanh khoản kỷ lục hơn 35 tỷ cổ phiếu. VN30 đạt 1.865,38 điểm, tăng 15,49% so với tháng 7.
Giới phân tích cho rằng, động lực của chứng khoán Việt Nam đến từ tăng trưởng kinh tế nửa đầu năm, lợi nhuận quý II/2025 của doanh nghiệp niêm yết, cùng kỳ vọng chính sách vĩ mô, đồng thời định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn. Trong ngắn hạn, VN-Index duy trì hỗ trợ quanh 1.650 điểm, hỗ trợ mạnh hơn ở 1.600 điểm. Áp lực bán chốt lời xuất hiện ở vùng kháng cự 1.690–1.700 điểm.
Các công ty chứng khoán đều nhận định tháng 9/2025 là giai đoạn nhạy cảm và có thể xuất hiện cả cơ hội lẫn rủi ro.
Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) cho rằng, VN-Index đã có chuỗi 4 tuần tăng điểm liên tiếp trong tháng 8, với mức tăng gần 12%, hiếm thấy trong nhiều năm. Tuy vậy, sự phân hóa mạnh vào cuối tháng phản ánh dòng tiền đang dịch chuyển giữa các nhóm cổ phiếu.
SHS nhận định, xu hướng ngắn hạn vẫn tích cực, song rung lắc khó tránh khỏi. “Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng hợp lý, ưu tiên cổ phiếu đầu ngành trong lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán, hạ tầng, xuất khẩu – những ngành hưởng lợi từ nền kinh tế và chính sách vĩ mô, đồng thời xem xét việc tái cơ cấu danh mục khi các cổ phiếu đạt mục tiêu lợi nhuận”, SHS khuyến nghị.
Công ty cổ phần Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta Việt Nam) nhìn nhận thị trường có thể tiếp tục hồi phục và VN-Index thử thách lại vùng kháng cự 1.694 điểm, nhưng đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn. Thanh khoản có thể tiếp tục suy giảm, trong khi chỉ báo tâm lý cho thấy nhà đầu tư vẫn còn bi quan.
Yuanta lưu ý tháng 9 thường là “mùa vụ tiêu cực”, khi dòng tiền cá nhân sụt giảm và nhà đầu tư nhỏ lẻ hạn chế giao dịch. Công ty khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp, quan sát kỹ tín hiệu trước khi quyết định mua mới và cân nhắc mua ở vùng hỗ trợ hoặc những cổ phiếu có mô hình tăng giá tốt.
Công ty cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đánh giá, trước kỳ nghỉ lễ, thanh khoản thị trường đã giảm so với các phiên trước, phản ánh việc nhà đầu tư chủ động hạ nhiệt danh mục và chốt lời. Tuy nhiên, tín hiệu hồi phục vẫn được bảo toàn, mở ra khả năng VN-Index thử thách vùng cản 1.690–1.700 điểm.
Dòng tiền có thể luân chuyển từ nhóm vốn hóa lớn sang cổ phiếu vừa và nhỏ có nền tảng cơ bản tốt, đặc biệt ở các ngành khu công nghiệp, thủy sản, điện, dịch vụ dầu khí, nguyên vật liệu như cao su, đá, thép – những ngành được đánh giá ổn định, phù hợp khẩu vị nhà đầu tư nước ngoài.
Nhìn chung, sau kỳ nghỉ lễ 2/9, thị trường chứng khoán Việt Nam đứng trước cả cơ hội và áp lực. VN-Index vừa trải qua tháng 8 bứt phá mạnh, nhưng áp lực chốt lời ngắn hạn, phân hóa cổ phiếu và các yếu tố vĩ mô như tỷ giá, lãi suất và dòng vốn ngoại vẫn có thể tạo nhịp điều chỉnh
Tháng 9, với các yếu tố như kết quả kinh doanh quý III, lãi suất giảm và kỳ vọng nâng hạng thị trường sẽ là thời điểm cần sự linh hoạt, cân nhắc kỹ lưỡng để tối ưu hóa lợi nhuận và hạn chế rủi ro.
Nhìn ra bên ngoài biên giới, diễn biến tại thị trường Việt Nam cũng phản ánh phần nào xu hướng và tâm lý chung của các thị trường châu Á, nơi nhà đầu tư đang thận trọng trước những số liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ.Chứng khoán châu Á diễn biến trái chiều trước báo cáo việc làm Mỹ
Thị trường chứng khoán châu Á diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch chiều ngày 1/9, khi nhà đầu tư có tâm lý thận trọng ở thời điểm báo cáo việc làm tháng 8/2025 của Mỹ sẽ được công bố cuối tuần này.
Chỉ số chứng khoán MSCI khu vực châu Á – Thái Bình Dương (không gồm Nhật Bản) tăng 0,4%, sau khi chạm mức cao nhất trong bốn năm vào tuần trước; chỉ số Shanghai Composite tăng 0,5% và CSI300 tăng 0,6%, tiếp tục đà đi lên sau khi thị trường tăng 10% trong tháng 8/2025 – tháng tăng mạnh nhất trong gần một năm.
Giao dịch viên tại Sàn chứng khoán New York, Mỹ. (Ảnh: THX/TTXVN).
Chỉ số Hang Seng của Hong Kong tăng 2,2%. Đà tăng trên thị trường này chủ yếu được dẫn dắt bởi Alibaba. Giá cổ phiếu của tập đoàn này tăng vọt 19% (mức tăng mạnh nhất/ngày kể từ đầu năm 2022) khi Alibaba công bố AI là động lực then chốt cho tăng trưởng mảng điện toán đám mây.
Trái lại, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1,24% xuống 42.188,79 điểm - mức thấp nhất kể từ phiên 8/8/2025. Nhà đầu tư lo ngại về triển vọng cạnh tranh gia tăng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Mới đây, tờ The Wall Street Journal đưa tin tập đoàn Alibaba đã tự phát triển chip AI của riêng mình.
Tại Hàn Quốc, chỉ số Kospi đóng cửa giảm hơn 1% vào phiên giao dịch đầu tuần, khi nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu công nghệ trong bối cảnh gia tăng bất ổn ở lĩnh vực chất bán dẫn và trí tuệ nhân tạo. Đồng won cũng giảm giá so với đồng USD. Kết thúc phiên này, chỉ số KOSPI giảm 43,08 điểm, tương đương 1,35%, xuống còn 3.142,93 điểm.
Đồng USD và trái phiếu chính phủ Mỹ chịu áp lực trước một tuần dồn dập dữ liệu kinh tế Mỹ, bao gồm các khảo sát về lĩnh vực sản xuất, dịch vụ và loạt số liệu về thị trường lao động và đặc biệt là báo cáo việc làm tháng 8/2025, sẽ được công bố vào ngày 5/9. Dự báo nền kinh tế Mỹ có thể tạo thêm 75.000 việc làm trong tháng vừa qua, tỷ lệ thất nghiệp được dự đoán tăng nhẹ lên 4,3%.
Ông Michael Feroli, chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ tại JPMorgan nhận định: dù các số liệu về lạm phát và tăng trưởng chưa cho thấy sự cấp bách phải hạ lãi suất, nhưng ở thời điểm hiện tại, Fed có lẽ chỉ dừng lại nếu thị trường lao động xuất hiện một bất ngờ tích cực đủ lớn, xét đến mối lo ngại của Fed về đà giảm tốc mạnh gần đây trong tăng trưởng việc làm.
