Fed chưa cắt giảm lãi suất ngay lúc này
Ngày 12/6, Fed quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,25%–4,5% – mức đã được duy trì từ tháng 12/2024 đến nay. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh thị trường không kỳ vọng có thay đổi, nhưng kỳ vọng vào khả năng cắt giảm lãi suất trong năm vẫn còn nguyên.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết cơ quan này muốn “chờ thêm dữ liệu rõ ràng hơn về hướng đi của nền kinh tế” trước khi điều chỉnh chính sách. Theo ông, việc giữ nguyên lãi suất ở thời điểm này sẽ giúp Fed có thêm thời gian đánh giá tác động của các yếu tố như lạm phát, thị trường lao động và các rủi ro từ bên ngoài.
Dù chưa cắt giảm, Fed vẫn duy trì dự báo sẽ giảm lãi suất hai lần trong năm 2025. Tuy nhiên, số đợt giảm trong năm 2026 và 2027 đều bị cắt bớt một lần, phản ánh sự dè dặt hơn trong định hướng dài hạn.
Fed đang đối mặt với một bức tranh kinh tế có nhiều dấu hiệu đáng lo ngại. Tốc độ tăng trưởng GDP năm 2025 được hạ dự báo xuống còn 1,4%, trong khi lạm phát đo bằng chỉ số PCE tăng lên 3% – cao hơn 0,3 điểm phần trăm so với dự báo trước đó.
Tỷ lệ thất nghiệp được điều chỉnh tăng nhẹ lên 4,5%, trong khi lạm phát lõi (không tính thực phẩm và năng lượng) được dự báo ở mức 3,1%. Những con số này cho thấy nguy cơ "lạm phát đình trệ" – tăng trưởng chậm trong khi giá cả vẫn cao – đang hiện hữu.
Tuy nhiên, Fed cho biết mức độ bất ổn kinh tế đã giảm so với thời điểm trước, dù vẫn còn cao. Cơ quan này cũng cho rằng rủi ro từ chính sách thương mại của Nhà Trắng không còn là mối lo lớn như trước.
Chủ tịch Fed Jerome Powell
Tổng thống Trump muốn gì từ chính sách tiền tệ?
Tổng thống Donald Trump liên tục gây sức ép buộc Fed phải cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Trước thềm quyết định của Fed, ông Trump chỉ trích Chủ tịch Powell và yêu cầu giảm lãi suất ít nhất 2 điểm phần trăm. Ông cũng cho rằng Fed đang làm chậm đà tăng trưởng kinh tế và gia tăng chi phí nợ công.
Theo các nhà phân tích, chính sách thuế quan của ông Trump khiến Fed lo ngại lạm phát có thể quay trở lại nếu các doanh nghiệp và người tiêu dùng phải trả nhiều hơn cho hàng hóa nhập khẩu. Mặc dù chỉ số giá cả hiện chưa tăng mạnh, nhưng tác động từ thuế quan có thể sẽ lan tỏa trong những tháng tới.
Ngoài ra, căng thẳng ở Trung Đông, đặc biệt là giữa Israel và Iran, cũng là một yếu tố khiến giá năng lượng có thể tăng cao, làm khó thêm cho nỗ lực kiểm soát lạm phát của Fed.
Fed sẽ cắt giảm lãi suất khi nào?
Fed vẫn nghiêng về khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng chưa xác định thời điểm cụ thể. Mọi quyết định sẽ phụ thuộc vào diễn biến của lạm phát và thị trường lao động. Nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hoặc tiêu dùng tiếp tục yếu, khả năng cắt giảm sẽ cao hơn.
Dữ liệu gần đây cho thấy thị trường việc làm Mỹ đang chững lại: số lượng người thất nghiệp dài hạn tăng, chi tiêu tiêu dùng giảm và doanh số bán lẻ tháng 5 giảm gần 1%. Thị trường nhà ở cũng nguội lạnh, với số căn khởi công mới xuống mức thấp nhất trong 5 năm.
Các chuyên gia đánh giá Fed đang "án binh bất động", chờ xem lạm phát hay thị trường việc làm sẽ bị ảnh hưởng trước, để xác định hướng đi tiếp theo.
Một lý do lớn khiến ông Trump hối thúc Fed giảm lãi suất là chi phí nợ công của Mỹ đang tăng mạnh. Năm 2025, tiền lãi phải trả cho khoản nợ liên bang ước tính lên tới 1.200 tỷ USD – vượt qua mọi hạng mục chi tiêu trừ an sinh xã hội và y tế.
Với tổng nợ công đã lên tới 36.000 tỷ USD và lãi suất cao, ngân sách liên bang đang chịu áp lực lớn. Nếu Fed giữ nguyên hoặc tăng lãi suất, chi phí vay mượn sẽ tiếp tục tăng, khiến thâm hụt ngân sách vượt ngưỡng 2.000 tỷ USD – tương đương hơn 6% GDP.
Điều này giải thích vì sao ông Trump và nhiều thành viên trong chính quyền ông mong muốn Fed cắt giảm lãi suất càng sớm càng tốt để giảm gánh nặng tài khóa.
