Chuyên gia SSI Research: Nhiều nhà đầu tư mua trái phiếu chỉ nhìn tên doanh nghiệp

Câu chuyện 9 lô trái phiếu trị giá trên 10.000 tỷ đồng của Tập đoàn Tân Hoàng Minh bị yêu cầu hủy không chỉ đơn giản là công bố thông tin sai sự thật, sử dụng trái phiếu không rõ mục đích, bán cho nhà đầu tư cá nhân không chuyên. Nhiều rủi ro đang được che đậy dưới vỏ bọc lãi suất cao và ổn định của nhiều trái phiếu doanh nghiệp.

Tại chương trình Bí mật đồng tiền số 15 phát sóng trên VTV Digital với chủ đề theo sát diễn biến đang sốt của ngành Bất động sản, BTV Hoàng Nam cho rằng lãi suất trái phiếu của doanh nghiệp bất động sản chỉ trong khoảng 10% là phù hợp, nếu mức lãi càng cao thì độ rủi ro càng lớn.

"Doanh nghiệp đẩy lãi suất lên quá cao chứng tỏ họ đang rất "khát" dòng tiền, nếu bị "khát" quá có thể sử dụng dòng tiền sai mục đích", BTV Hoàng Nam đánh giá.

Cũng bàn về vấn đề này, ông Phạm Lưu Hưng (Mr. X30), Phó giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán SSI cho rằng nhiều đơn vị đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp với những cam kết lãi suất lên đến gần 20%, hơn nửa trong số đó đều không có tài sản đảm bảo hoặc chỉ đảm bảo một phần bằng cổ phiếu (theo SSI Research).

Theo phân tích của vị chuyên gia trái phiếu đảm bảo bằng cổ phiếu rất rủi ro. Bởi khi có thông tin hay sự kiện tiêu cực xảy ra với doanh nghiệp, giá trị tài sản đảm bảo bằng cổ phiếu cũng giảm mạnh so với các tài sản đảm bảo khác.

"Bên cạnh rủi ro về tài sản đảm bảo, nhiều nhà đầu tư mua trái phiếu chỉ nhìn tên doanh nghiệp, thậm chí chỉ nghe tên quen là lập tức có thể "xuống tiền" vì cho rằng đầu tư vào những doanh nghiệp có tên tuổi sẽ an toàn. Song cần nhấn mạnh việc đầu tư dựa trên thương hiệu mà không tìm hiểu kỹ về doanh nghiệp thì mức độ rủi ro sẽ rất lớn", chuyên gia SSI Research phân tích.

Đồng quan điểm, bà Nguyễn Xuân Quỳnh, Giám đốc Đầu tư Công ty Quản lý Quỹ SSI cho rằng đầu tư trái phiếu điều quan trọng là phải nắm được sức khỏe tài chính như thế nào, dòng tiền ra sao và tài sản đảm bảo là gì. Đặc biệt, nhà đầu tư có thể quan sát việc tổ chức phát hành cam kết mua lại trái phiếu phát hành trong 1 -2 năm, điều này thể hiện khả năng cam kết trả nợ của doanh nghiệp đó. Sắp tới, xếp hạng tín dụng trái phiếu cũng là một yếu tố đánh giá quan trọng mà nhà đầu tư cần quan tâm.

Trước những lo ngại cổ phiếu ngân hàng có thể bị "vạ lây" bởi đà giảm sâu của cổ phiếu bất động sản, Giám đốc Đầu tư Quỹ SSI nhận định sẽ khó có phản ứng "domino" lan toả vì vi phạm chỉ thuộc phạm vi tại một số doanh nghiệp bất động sản. Tuy các doanh nghiệp bất động sản có dư nợ tại một số ngân hàng, song nhiều ngân hàng đã có cách xử lý liên quan đến tài sản đảm bảo và khoanh nợ các khoản này.

Về mặt quản lý cấp cao, Ngân hàng Nhà nước cũng có nhiều động thái siết việc cho vay bất động sản trong thời gian qua. Cụ thể là Thông tư 16 để kiểm soát việc đầu tư trái phiếu bất động sản nói riêng và trái phiếu doanh nghiệp nói chung tại các ngân hàng.

Ông Phạm Lưu Hưng cũng đồng tình rằng các ngân hàng chủ yếu đứng ở vai cung cấp dịch vụ cho việc phát hành trái phiếu giữa tổ chức và nhà đầu tư cá nhân nên rủi ro của họ rất thấp. Song cũng cần chú ý vì nếu doanh nghiệp bất động sản gặp vấn đề thì các ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng ít nhiều.