Áp lực điều chỉnh ngắn hạn sau chuỗi tăng mạnh
SSI Research nhận định kinh tế tháng 8 tiếp tục phục hồi, với sản xuất, tiêu dùng và đầu tư đều tăng trưởng. Chính sách điều hành linh hoạt giúp môi trường vĩ mô thuận lợi, nhưng lạm phát và tỷ giá vẫn cần theo dõi.
Theo nhóm phân tích, VN-Index đã tăng 32,8% từ đầu năm, riêng tháng 8 đạt mức tăng mạnh nhất trong 5 năm qua. Tuy vậy, rủi ro điều chỉnh có thể gia tăng do mùa báo cáo lợi nhuận quý III thấp điểm và áp lực chốt lời mang tính mùa vụ, nhất là khi chỉ số đã tăng hơn 50% so với đáy tháng 4.
Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng thanh khoản vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong cuộc họp ngày 17/9 và khả năng FTSE Russell công bố nâng hạng Việt Nam vào đầu tháng 10.
VDSC đánh giá VN-Index đã tiến gần vùng dự báo 1.527 – 1.758 điểm cho cả năm 2025. Để bứt phá vượt xa, thị trường cần thêm động lực bất ngờ từ nhóm doanh nghiệp lớn, trong khi việc tái định giá vượt ngưỡng trung bình 10 năm còn gặp thách thức bởi lo ngại tỷ giá và lợi suất trái phiếu quốc tế.
Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) nhận định ngắn hạn thị trường có thể rung lắc khi các thông tin hỗ trợ đã phần nào phản ánh vào giá. MASVN đưa ra hai kịch bản: cơ sở là VN-Index giữ 1.650 điểm để tiến lên 1.800 điểm; kém khả quan hơn là lùi về 1.550 điểm.
Dù vậy, MASVN vẫn lạc quan về trung và dài hạn, dự báo chỉ số có thể hướng tới vùng 1.800 – 2.000 điểm nếu xung lực duy trì và áp lực tỷ giá được kiểm soát.
Chứng khoán VNDirect (VNDirect) cho rằng áp lực chốt lời ngắn hạn sẽ tập trung ở nhóm vốn hóa lớn như ngân hàng và chứng khoán. Biến động tỷ giá và xu hướng bán ròng của khối ngoại cũng là rủi ro bổ sung. VNDirect dự báo chỉ số có thể kiểm định vùng 1.600 điểm (+/-20 điểm) trước khi thử thách lại ngưỡng 1.700 điểm trong quý IV.
Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhận thấy VN-Index đã có dấu hiệu suy yếu sau khi chạm vùng điểm số dự báo. TPS coi nhịp điều chỉnh là cần thiết cho xu hướng tăng bền vững, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư giữ tỷ trọng cổ phiếu và tiền mặt cân bằng, hạn chế sử dụng đòn bẩy.
(Nguồn: X.N tổng hợp từ báo cáo chiến lược tháng 9).
Chiến lược và chủ đề đầu tư
Dù cảnh báo rủi ro ngắn hạn, các công ty chứng khoán đều cho rằng xu hướng trung và dài hạn của thị trường vẫn tích cực, qua đó mở ra cơ hội đầu tư chọn lọc.
SSI Research khuyến nghị trong bối cảnh lãi suất ngân hàng thấp và lợi suất cho thuê bất động sản không còn hấp dẫn, cổ phiếu vẫn là kênh sinh lời nổi trội.
Nhóm phân tích của SSI cho rằng nhà đầu tư nên chú ý tới doanh nghiệp có chính sách cổ tức cao, vừa đảm bảo dòng tiền đều đặn, vừa tạo vùng giá ổn định trong danh mục. Song song, những cổ phiếu cơ bản nhưng chưa tăng nhiều so với mặt bằng chung của thị trường cũng được đánh giá cao vì còn dư địa thu hút dòng tiền.
VDSC định hướng duy trì sức mua vừa phải, kết hợp đa dạng hóa danh mục. Cơ hội theo đơn vị này đến từ các cổ phiếu lạc nhịp trong ngành ngân hàng và bất động sản – những nhóm ngành nền tảng, thường dẫn dắt thị trường trong các chu kỳ tăng trưởng.
Ngoài ra, VDSC cũng nhấn mạnh vai trò của nhóm vốn hóa vừa và nhỏ với định giá hấp dẫn, phù hợp cho chiến lược tích lũy dần. Ý tưởng nổi bật được đưa ra là nhóm đá xây dựng, bởi nhu cầu vật liệu ở khu vực Nam Bộ dự kiến tăng mạnh trong giai đoạn 2025 – 2030 khi các dự án đầu tư công trọng điểm bước vào cao điểm giải ngân.
VNDirect tập trung vào chiến lược quản trị rủi ro. Công ty khuyến nghị duy trì tỷ trọng ở những cổ phiếu cơ bản tốt còn tiềm năng tăng trưởng, ưu tiên doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh và triển vọng lợi nhuận ổn định. Bên cạnh đó, việc tái cân bằng danh mục định kỳ và kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ vay ký quỹ được xem là giải pháp cần thiết để hạn chế tác động tiêu cực khi thị trường biến động.
Chứng khoán An Bình (ABS) nhấn mạnh sự thận trọng trong ngắn hạn. Theo công ty này, nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản đã tăng mạnh nên chưa phải là thời điểm thích hợp để mua mới. Nhà đầu tư có thể nắm giữ hoặc chốt lời bớt nhằm giảm rủi ro.
ABS khuyến nghị tìm cơ hội ở các ngành: chứng khoán, hàng xuất khẩu (dệt may, thuỷ sản), bất động sản công nghiệp, dầu khí, thực phẩm, bán lẻ, đầu tư công, bất động sản.
Chứng khoán Tiên Phong (TPS) thiên về chiến lược phòng thủ. Công ty khuyến nghị giữ cân bằng cổ phiếu – tiền mặt, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường để gia tăng tỷ trọng đầu tư. TPS cũng nhấn mạnh việc hạn chế sử dụng đòn bẩy trong giai đoạn biến động cao sẽ giúp nhà đầu tư tránh được rủi ro khi xuất hiện những nhịp điều chỉnh mạnh bất ngờ.
Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) cho rằng cơ hội đầu tư vẫn hiện hữu ở nhóm ngân hàng và bất động sản khi mức định giá chưa quá cao, trong khi nhóm chứng khoán đang đối diện rủi ro pha loãng.
Với nhóm phi tài chính, YSVN đánh giá định giá còn thấp nhưng triển vọng tăng trưởng hạn chế khiến mức hấp dẫn kém hơn. Ngược lại, dựa trên tiêu chí tăng trưởng và dư địa định giá, các ngành du lịch – giải trí, bán lẻ và ô tô – phụ tùng được nhóm phân tích ưu tiên hơn trong giai đoạn này.
Tổng hợp quan điểm của các công ty chứng khoán, có thể thấy điểm chung là sự thận trọng ngắn hạn nhưng không phủ nhận triển vọng tích cực dài hạn. Trong danh mục khuyến nghị, bên cạnh các nhóm dẫn dắt quen thuộc như ngân hàng, bất động sản và chứng khoán, những ngành gắn với đầu tư công, xuất khẩu và đá xây dựng đang được gợi cho giai đoạn cuối năm 2025.
