Báo cáo của SSI Research cho biết tổng doanh thu quý III/2025 ghi nhận mức tăng trưởng khá, đạt 8,4% so với cùng kỳ, cao hơn so với mức 6,9% trong quý II.
Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tiếp tục tăng mạnh, đạt 30% so với cùng kỳ trên cả ba sàn và tăng 22,7% trên HOSE, dù thấp hơn một chút so với mức tăng 30,5% và 32,6% trong quý II, do tăng trưởng chậm lại của nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup.
Hầu hết các nhóm ngành đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực, ngoại trừ bất động sản. Lợi nhuận ngành ngân hàng đóng góp 43,6% tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường và 37,1% mức tăng tuyệt đối so với cùng kỳ trong quý.
Dịch vụ tài chính tiếp tục là điểm sáng với mức tăng 178% so với quý III/2024, nhờ sự bùng nổ của các công ty chứng khoán, đóng góp 19,2% mức tăng lợi nhuận ròng toàn thị trường trong quý.
Đáng chú ý, kết quả kinh doanh quý III còn được hỗ trợ bởi thu nhập bất thường từ một số doanh nghiệp lớn như VGI lãi chênh lệch tỷ giá 2.800 tỷ đồng, VCG lãi tăng 3.000 tỷ đồng từ thoái vốn tại VCR, GEE lãi thêm 1.500 tỷ đồng từ thu nhập thoái vốn.
Những khoản lợi nhuận đột biến này góp phần giúp ngành công nghiệp, viễn thông và xây dựng tăng trưởng mạnh trong quý.
Nếu loại trừ các yếu tố bất thường, NPATMI trên ba sàn và riêng HOSE sẽ tăng lần lượt 22,5% và 16% so với cùng kỳ.
Ngành tiêu dùng: Thực phẩm & Đồ uống (F&B) bắt đầu phục hồi
Báo cáo cũng chỉ ra nhóm bán lẻ gồm MWG, FRT và DGW tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ấn tượng, với doanh thu quý III tăng trung bình 20,6% so với cùng kỳ, cao hơn mức 16% của quý II.
Kết quả này đến từ một số yếu tố chính: (1) Doanh số bán lẻ phục hồi, tăng 10,1% trong quý III, so với mức 9,3% trong nửa đầu năm; (2) Tiếp tục mở rộng thị phần so với kênh bán lẻ truyền thống (GT) và thương mại điện tử; (3) Hiệu ứng tài sản khi giá bất động sản tăng, thúc đẩy chi tiêu của tầng lớp trung lưu; và (4) Chu kỳ thay thế sản phẩm công nghệ được kích hoạt bởi xu hướng AI.
Trong khi đó, nhóm thực phẩm & đồ uống (F&B) gồm VNM, MCH và SAB đã cho thấy tín hiệu phục hồi rõ nét, khi VNM trở lại tăng trưởng dương cả về doanh thu và lợi nhuận ròng; MCH thu hẹp mức giảm so với quý II; SAB đảo chiều tích cực, ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh so với quý trước, sau giai đoạn sụt giảm trong quý II.
Ngành xây dựng và vật liệu xây dựng: Đạt đỉnh 10 năm
Các doanh nghiệp lớn trong ngành xây dựng và vật liệu xây dựng ghi nhận tăng trưởng mạnh cả về doanh thu lẫn lợi nhuận ròng trong quý III, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của thị trường bất động sản và đầu tư hạ tầng gia tăng.
Ngành xây dựng tăng trưởng 9,33% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm, đạt mức cao nhất trong 10 năm qua, qua đó thúc đẩy nhu cầu trong nước đối với thép và xi măng tăng lần lượt 18% và 16%.
Chi phí đầu vào chính của ngành vật liệu xây dựng như than, quặng sắt, than nhiệt và hạt nhựa PVC đều giảm từ 10-20% so với quý III/2024, giúp biên lợi nhuận của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng cải thiện đáng kể.
Các doanh nghiệp ngành tôn mạ ghi nhận sự sụt giảm về doanh thu do ảnh hưởng của thị trường xuất khẩu.
Cổ phiếu ngành hóa chất và phân bón cũng ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh, được hỗ trợ bởi việc khấu trừ thuế giá trị gia tăng đầu vào từ tháng 7/2025 và giá khí ở mức thấp.
Nhóm bất động sản: Phân khúc nhà ở phục hồi
Ngành bất động sản (BĐS) ghi nhận NPATMI giảm 39,4% so với cùng kỳ, chủ yếu do kết quả sụt giảm của các doanh nghiệp lớn như VIC, VHM và NVL. Nếu loại trừ ba doanh nghiệp này, lợi nhuận ngành thực tế tăng tới 65% so với cùng kỳ.
BĐS nhà ở, ngoại trừ một số doanh nghiệp như VHM, NVL có lợi nhuận giảm do đặc thù ghi nhận doanh thu theo tiến độ bàn giao, phần lớn các nhà phát triển khác như NLG, KDH, PDR, DXG, HDC đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh, nhờ đóng góp từ các dự án mới.
Doanh số bán hàng tiếp tục khả quan, với giá trị của VHM tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ và NLG tăng 42%.
Theo CBRE, nguồn cung mở bán mới tại Hà Nội và TP HCM trong quý III đạt khoảng 17.000 căn, tương ứng tăng 20% so với quý trước và 68% so với quý III/2024, cho thấy xu hướng phục hồi tích cực của thị trường nhà ở.
Với nhóm BĐS khu công nghiệp, các doanh nghiệp lớn như KBC, IDC ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý III, nhờ các biên bản ghi nhớ (MOU) đã ký từ các năm trước được chuyển hóa thành doanh thu, cùng với sự thay đổi trong phương pháp hạch toán kế toán.
Ngược lại, BCM cho thấy tốc độ tăng trưởng chậm lại, trong khi các nhà phát triển khác như VGC, SZC lại ghi nhận sụt giảm lợi nhuận, do số lượng hợp đồng và MOU mới chậm lại.
Phía SSI Research duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường giai đoạn 2025–2026 ở mức 15,2%–15,1%/năm. Trong ngắn hạn, các nhóm ngành có khả năng ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý IV bao gồm vật liệu, bất động sản và công nghệ thông tin, trong khi nhóm tiêu dùng và tài chính cũng được kỳ vọng duy trì mức tăng trưởng hai chữ số.
